일본 마이크로닉스 영업이익 139% 증가…HBM 검사부품으로 쏠린 성장

일본 반도체 검사부품 업체 일본 마이크로닉스가 고대역폭메모리(HBM)용 수요 확대에 힘입어 매출 증가율의 두 배가 넘는 영업이익 증가율을 기록했다. 웨이퍼의 전기적 특성을 검사할 때 사용하는 프로브카드에서 이익이 늘어난 반면, 검사장비와 소켓 등을 묶은 사업은 적자가 확대돼 같은 검사 분야에서도 실적 차이가 뚜렷했다.

회사가 12일 공개한 2026년 1~9월 연결 실적에 따르면 매출은 819억6400만 엔으로 전년 동기보다 62.6%, 영업이익은 269억9300만 엔으로 138.9% 증가했다. 영업이익률은 전년 동기 22.4%에서 32.9%로 10.5%포인트 높아졌으며, 매출 증가만으로 설명하기 어려운 수익성 개선이 함께 나타났다. 회사는 HBM을 중심으로 한 D램용 프로브카드 수요가 지속됐고 고부가 제품의 매출 비중이 높아졌다고 설명했다.

매출 증가분 대부분 프로브카드…고부가 제품 비중 확대

사업별 매출을 보면 성장의 집중도가 더 명확해지는데, 프로브카드 매출은 전년 동기 491억1700만 엔에서 808억4700만 엔으로 늘었다. 이 사업에서 늘어난 매출만 317억3000만 엔으로, 연결 매출 증가액인 315억5200만 엔보다 크다. 다른 사업의 매출 감소를 프로브카드가 상쇄하면서 회사 전체의 매출 성장을 이끈 구조이며, 프로브카드가 연결 매출에서 차지하는 비중도 97.4%에서 98.6%로 높아졌다.

프로브카드 사업의 이익은 141억5800만 엔에서 312억3800만 엔으로 증가해 전년 동기의 두 배를 넘어섰다. 사업부 매출 대비 이익률은 28.8%에서 38.6%로 상승했으며, 연결 영업이익률보다 높은 수준을 유지했다. 회사는 매출 증가 효과와 고부가 제품 비중 상승을 수익성 개선의 배경으로 설명했다.

추가 매출과 추가 이익을 비교해도 제품 구성 변화의 효과가 드러나는데, 프로브카드 사업의 매출 증가액 317억3000만 엔에 대응하는 사업부 이익 증가액은 170억8000만 엔이다. 두 금액으로 계산한 증분 이익률은 53.8%로 기존 사업부 이익률을 웃돌며, 매출이 늘어난 부분에서 이익이 더 빠르게 증가했음을 보여준다. 이 비율은 두 기간의 증가액을 비교한 값으로, 신규 주문 자체의 이익률을 뜻하지 않는다.

일본 마이크로닉스에서는 HBM 중심의 D램용 프로브카드 수요와 고부가 제품 비중 상승이 매출 확대로 이어졌다. 이는 HBM 완제품 시장 규모가 아니라 D램 등을 검사하는 부품 사업의 실적이다.

검사장비 사업 적자 확대…검사 공정 내에서도 갈린 실적

프로브카드의 호조와 달리 TE 사업의 매출은 12억9500만 엔에서 11억1700만 엔으로 13.7% 감소했다. 이 사업의 손실은 4억8800만 엔에서 11억4200만 엔으로 확대돼 매출 감소와 수익성 악화가 함께 진행됐다. 회사는 반도체 테스트 소켓은 견조했지만 사업 전체로는 매출이 줄었다고 설명해, 소켓의 수요와 사업 전체 실적도 구분했다.

프로브카드 사업이 벌어들인 이익에서 TE 사업 손실과 전사 비용을 차감하면 연결 영업이익에 이르는데, 전사 비용 역시 전년보다 증가했다. 보고 사업부에 배분되지 않은 관리부문 비용은 23억6800만 엔에서 31억200만 엔으로 늘어 전체 수익성에 부담을 줬다. 주력 사업의 이익 개선폭이 충분히 컸기 때문에 이 비용과 TE 사업의 손실 증가를 흡수하고도 연결 영업이익이 크게 늘었다.

이 구분은 국내 검사부품 업체의 실적을 비교할 때도 의미가 있는데, 프로브카드와 테스트 소켓, 검사장비는 고객 공정과 제품 구성이 서로 다르기 때문이다. 일본 마이크로닉스의 연결 매출이 늘었다는 사실만으로 국내 소켓 또는 검사장비 기업에 같은 증가율을 적용하면, 이번 공시에서 확인된 사업 간 차이를 놓친다. 반도체 검사 분야라는 공통 분류보다 실제 어느 메모리와 어떤 검사 단계에 제품을 공급하는지가 기업 간 수익성을 더 잘 설명한다.

국내 프로브카드 제조사가 한국거래소에 공개한 사업 설명에서도 D램과 낸드플래시 사이에 기술적 난도와 공급업체 구성이 다르게 나타난다. 해당 공시는 HBM을 포함한 D램용 프로브카드에서 해외 업체의 공급 비중이 높고, 국내 업체는 낸드용 제품과 국내 메모리 고객에 대한 의존도가 높은 구조를 설명했다. 이런 공급 구조에서는 글로벌 메모리 투자 증가보다 각 업체가 고난도 제품에 실제로 진입했는지가 매출과 이익의 격차를 가르는 요인이 된다.

판관비 증가에도 이익률 개선…매출총이익 확대가 상쇄

연결 손익계산서에서는 매출총이익의 증가 속도가 판매관리비의 증가 속도를 크게 앞섰다. 매출총이익은 전년 동기 240억8500만 엔에서 420억9200만 엔으로 늘었고, 판매관리비는 127억8400만 엔에서 150억9800만 엔으로 증가했다. 매출총이익이 180억700만 엔 늘어나는 동안 판매관리비의 증가액은 23억1400만 엔에 그쳐, 늘어난 매출총이익의 상당 부분이 영업이익으로 이어졌다.

매출총이익률은 47.8%에서 51.4%로 3.6%포인트 상승했으며, 매출 대비 판매관리비 비중은 25.4%에서 18.4%로 낮아졌다. 회사는 미래 기술개발을 위한 연구개발비 등을 중심으로 판매관리비가 늘었다고 밝혔지만, 매출이 더 빠르게 증가하면서 비용 비중은 오히려 하락했다. 비용을 줄여 만든 이익 개선과 달리 제품 경쟁력을 위한 지출을 늘리면서도 매출 확대에 힘입어 이익률을 높인 점이 이번 실적의 특징이다.

전년 동기 대비 연결 매출 증가액 315억5200만 엔과 영업이익 증가액 156억9300만 엔을 비교하면 증분 영업이익률은 49.7%다. 판매관리비의 증가를 감당한 뒤에도 추가 매출의 절반가량이 추가 영업이익으로 남았다는 계산으로, 회사 전체에서도 주력 제품의 구성 개선 효과가 컸음을 보여준다. 다만 이 값은 기존 비용 구조를 포함한 두 기간의 차이이므로 향후 모든 신규 매출에 적용되는 고정 이익률과는 구별된다.

영업이익에 포함되지 않는 환차익과 보조금 수입도 순이익 증가폭을 키웠다. 환차익은 전년 동기 4700만 엔에서 18억2700만 엔으로 증가했고, 특별이익에는 전년 동기에 없던 보조금 수입 10억 엔이 반영됐다. 경상이익 288억8300만 엔과 지배주주 순이익 195억600만 엔은 각각 156.2%, 175.3% 늘었지만, 제품 판매의 수익성 변화를 비교할 때는 우선 영업이익과 매출총이익이 기준이 된다.

생산능력 확충과 감가상각 증가…재고도 함께 확대

회사는 메모리용 프로브카드의 생산능력을 계속 확충했다고 밝혔으며, 재무상태표에도 설비 증가가 반영됐다. 기계장치와 운반구의 순장부금액은 지난해 말 123억5800만 엔에서 9월 말 178억7900만 엔으로 늘었고, 유형자산 전체는 387억4400만 엔에서 454억2400만 엔으로 증가했다. 기계장치의 순장부금액은 감가상각을 차감한 값인데도 크게 늘어, 증설이 실제 보유 생산설비의 확대로 이어졌음을 보여준다.

설비 증가와 함께 1~9월 감가상각비도 전년 동기 37억5900만 엔에서 59억500만 엔으로 57.1% 증가했다. 생산능력을 늘리면 판매 가능한 물량이 증가하지만, 설비를 사용하는 기간에 나눠 반영하는 비용도 커지는 구조가 이번 공시에 나타난 것이다. 올해는 매출 증가율이 감가상각비 증가율보다 높았고 고부가 제품 비중도 상승해, 설비 부담 증가와 이익률 개선이 동시에 진행됐다.

재고자산을 구성하는 제품·재공품·원재료 및 저장품을 합치면 지난해 말 131억8900만 엔에서 9월 말 163억6100만 엔으로 증가했다. 특히 재공품은 82억4800만 엔에서 102억4000만 엔으로 늘어 완제품보다 큰 비중을 차지했으며, 생산 중인 물량이 재고 확대의 중심이었다. 이를 당장 팔리지 않은 완제품의 누적과 같은 의미로 해석하기보다는, 생산능력 확대와 함께 공정에 투입된 자금이 늘어나는 흐름으로 볼 필요가 있다.

현금과 예금은 같은 기간 193억500만 엔에서 280억2300만 엔으로 늘었지만, 매출채권과 계약자산도 114억1300만 엔에서 158억 엔으로 증가했다. 생산설비와 재공품, 매출채권이 모두 늘어나는 단계이므로 설비투자 자금과 재고·매출채권에 투입할 운전자금도 필요하다. 고객 수요가 유지되면 늘어난 설비와 재고가 생산 확대에 기여하지만, 수요가 둔화되면 설비투자 자금과 재고에 투입한 자금의 회수가 늦어진다.

순자산 증가의 내용을 보면 영업에서 벌어들인 이익 이외의 요인도 상당 부분을 차지한다. 순자산은 지난해 말 660억5200만 엔에서 990억1500만 엔으로 늘었는데, 같은 기간 기타유가증권 평가차액금의 증가액이 162억9900만 엔이었다. 이익잉여금 증가액 158억2300만 엔과 비슷한 규모여서, 순자산 증가를 전부 반도체 사업의 현금 창출 효과로 해석하면 유가증권 평가이익까지 사업에서 창출한 현금으로 오인하게 된다.

7~9월 매출 89% 증가…상반기보다 높아진 성장률

회사가 지난 8월 발표한 상반기 공시와 이번 공시를 비교하면 최근 분기의 성장 속도도 확인된다. 올해 상반기 매출 492억600만 엔을 9개월 매출에서 빼면 7~9월 매출은 327억5800만 엔이며, 같은 방식으로 계산한 영업이익은 114억3600만 엔이다. 전년 동기 7~9월의 매출 172억9200만 엔과 영업이익 37억3100만 엔을 각각 89.4%, 206.5% 웃돌아 최근 분기의 외형 확대가 더욱 빨라졌다.

상반기 매출 증가율 48.6%보다 7~9월 증가율이 높았다는 점은 누적 실적의 호조가 연초에만 집중된 현상이 아님을 보여준다. 7~9월 영업이익률은 34.9%로 상반기 31.6%보다 높아졌으며, 증설과 기술개발 비용이 늘어나는 가운데 높은 수익성을 유지했다. 누적 실적만 보면 기간 안의 속도 변화를 놓치지만, 상반기와 최근 분기를 구분하면 올해 성장의 시기별 차이가 드러난다.

회사의 당초 예상과 실제 실적 사이에서도 의미 있는 차이가 생겼다. 8월에 제시한 1~9월 매출 예상은 742억 엔, 영업이익 예상은 224억 엔이었는데 실제로는 각각 77억6400만 엔, 45억9300만 엔 많았다. 종전 전망 대비 초과폭은 매출 10.5%, 영업이익 20.5%로, 매출이 예상을 웃돌았을 뿐 아니라 실제 수익성도 종전 계획보다 높았다.

이는 연간 전망 상향의 상당 부분이 아직 실현되지 않은 주문에 대한 기대보다 이미 발표된 누적 실적의 초과 달성에서 나왔음을 뜻한다. 8월의 연간 영업이익 전망과 1~9월 전망을 차감하면 당시 4분기에 필요한 영업이익은 90억 엔이었다. 이번 연간 전망에서 실제 누적 영업이익을 뺀 4분기 필요 이익은 91억700만 엔으로, 연간 영업이익 전망이 높아진 데 비해 잔여 분기에 필요한 이익은 크게 달라지지 않았다.

매출에서도 비슷한 차이가 나타나는데, 종전 연간 전망 1038억 엔에서 당시 누적 전망 742억 엔을 뺀 4분기 필요 매출은 296억 엔이었다. 새 연간 전망에 내포된 4분기 필요 매출은 280억3600만 엔이어서 종전 계산값보다 적다. 연간 전망 상향과 4분기 매출 성장세 확대를 같은 의미로 받아들이기보다, 누적 실적이 예상을 넘어선 효과와 남은 기간의 판매 계획을 구분해야 하는 이유다.

주문형 부품의 기술 대응…고객 제품 바뀌면 공급 경쟁도 변화

프로브카드에서 고부가 제품 비중이 높아졌다는 회사 설명은 단순한 생산량 증가와는 다른 경쟁 요인을 보여준다. 회사의 제품 안내는 첨단 프로브카드가 처리량과 미세한 접점 간격, 위치 정밀도, 고주파 대응 등에서 기존 방식과 차이가 난다고 설명한다. 검사 대상 칩의 구조와 전기적 특성이 달라지면 필요한 부품의 사양도 달라지므로, 공장 규모뿐 아니라 고객이 요구하는 검사 조건을 충족하는 제품군이 중요해진다.

국내 피엠티의 증권신고서도 반도체 소모품을 고객 요구에 맞춘 주문생산 방식으로 설명하며, 프로브카드는 반도체의 종류와 구조에 맞춰 제작돼야 한다고 명시했다. 같은 메모리 고객을 확보했더라도 특정 제품 세대의 양산 물량을 공급한 실적과 차세대 제품의 요구 조건을 충족한 실적은 다르게 평가해야 한다. 고객의 제품 전환이 진행될 때 기존 생산설비와 거래 관계만으로 새 물량이 자동 배정되는 구조가 아니라는 의미다.

일본 마이크로닉스가 매출을 늘리면서도 연구개발 지출을 확대하는 이유도 이러한 제품 대응의 필요성과 연결된다. 현재의 고부가 제품이 이익을 내는 동안 차세대 사양을 준비해야 고객의 다음 생산 확대에도 참여할 수 있으며, 그 비용은 당기 판매관리비에 반영된다. 이번 실적에서는 그 부담보다 매출총이익 증가가 컸지만, 향후 성장의 지속성은 현재 매출 규모와 함께 기술개발이 실제 양산 공급으로 연결되는 정도에 달려 있다.

연간 영업이익 361억 엔 전망…고난도 제품 공급이 실적 좌우

회사는 이날 연간 매출 전망을 1100억 엔, 영업이익 전망을 361억 엔으로 제시했으며 예상 증가율은 각각 56.8%, 118.2%다. 9개월 실적을 이 전망에서 빼면 4분기에 필요한 매출은 280억3600만 엔, 영업이익은 91억700만 엔으로 계산된다. 이는 회사가 별도로 공표한 분기 전망이 아니라 연간 전망에 포함된 잔여 실적으로, 매출과 영업이익을 함께 비교할 수 있는 기준이다.

이 잔여 실적의 영업이익률은 32.5%로, 1~9월 실제 영업이익률 32.9%와 큰 차이가 없다. 연간 전망을 달성하기 위해 4분기 수익성이 누적 실적보다 더 높아져야 하는 구조는 아니며, 높은 이익률을 유지하면서 매출을 확보하는 것이 핵심이다. 증설 비용과 연구개발비가 늘어나는 상황에서도 D램용 고부가 제품의 판매 비중을 유지하면, 외형 확대가 이익 증가로 이어지는 구조가 계속 작동한다.

국내 메모리 제조사와 검사부품 조달업체에는 검사 공정의 구체적인 제품 대응력이 공급망 경쟁력을 가르는 기준이 된다. 이번 실적에서 성장이 집중된 프로브카드는 전체 검사장비 수요를 대신하는 지표가 아니라, HBM을 비롯한 고성능 메모리 생산에 필요한 부품을 적기에 공급한 사업의 성과다. 국내 공급업체가 같은 성장 기회를 확보하려면 메모리 투자 총액보다 고객이 요구하는 제품 성능과 양산 공급 범위가 매출로 연결되는지가 더 중요해진다.