일본 경상흑자 급감…수출 늘어도 해외투자소득 감소·에너지 비용 증가

일본의 수출액이 두 자릿수로 늘었지만 경상수지 흑자는 1년 전보다 거의 절반 줄었다. 해외투자에서 얻는 소득이 감소한 데다 에너지 수입가격 상승이 겹치면서, 수출 확대에도 경상수지 흑자는 줄었다.

일본 재무성이 10일 발표한 9월 국제수지 속보에서 경상수지는 2조 3,723억 엔 흑자로 집계됐다. 지난해 같은 달보다 2조 35억 엔 감소한 것으로, 전년 흑자를 역산해 비교하면 감소율은 약 45.8%다. 일본 기업과 거래하는 한국 수출업체에는 일본의 대외흑자 규모보다 고객사가 상품 수출, 해외 자회사 수익, 내수 판매 가운데 어디에서 이익을 얻는지가 더 중요한 시점이다.

흑자 감소의 중심은 '본원소득'…상품 적자만으로 설명 못 해

경상수지 흑자 감소에 가장 크게 기여한 항목은 배당과 이자 등 해외투자 관련 소득을 포함하는 본원소득수지였다. 9월 본원소득 흑자는 3조 5,535억 엔으로 전년보다 1조 3,212억 엔 줄었으며, 재무성은 직접투자수익의 흑자 축소 등을 주요 배경으로 제시했다. 이 감소액은 전체 경상흑자 감소액의 약 65.9%에 해당한다.

상품과 서비스 거래를 합친 수지는 6,445억 엔 적자로, 전년보다 적자가 6,369억 엔 확대됐다. 경상수지 감소의 약 31.8%가 이 항목에서 발생했고, 나머지는 이전소득 등으로 구성되는 제2차소득수지 적자 확대가 설명한다. 해외투자소득 감소가 가장 크게 작용한 가운데 상품·서비스와 이전소득 수지도 함께 악화됐다.

이 구분은 일본 제조업의 수출 경쟁력을 평가할 때 특히 중요하다. 해외 현지법인이 판매하고 벌어들인 이익은 일본 공장에서 출하한 상품 수출과 다른 경로로 경상수지에 반영된다. 따라서 본원소득 흑자가 감소했다는 이유로 일본산 부품의 해외 주문이 같은 정도로 줄었다고 해석하면 고객의 실제 생산 계획을 잘못 판단하게 된다.

반대로 일본의 상품 수출이 늘었다는 사실만으로 해외 사업까지 호조라고 볼 수도 없다. 직접투자수익에는 해외법인 영업 상황과 수익의 인식 시점이 함께 작용하므로, 일본 본사의 수출 매출과 연결 실적이 서로 다른 방향으로 움직일 여지가 있다. 대금을 받을 상대가 일본 본사인지 해외법인인지에 따라 거래 심사에 필요한 자료도 달라진다.

본원소득 흑자 자체는 여전히 경상흑자보다 크다는 점도 눈에 띈다. 해외투자소득이 상품·서비스 및 이전소득 적자를 보완하고 있는 구조여서, 일본이 해외에서 소득을 얻는 경로가 상품 수출에만 한정되는 것은 아니다. 이번에는 본원소득 흑자가 줄어든 가운데 상품·서비스 적자도 확대돼 경상흑자가 함께 축소됐다.

수출보다 빠른 수입 증가…에너지 가격 상승의 영향

국제수지 기준 9월 수출은 10조 7,283억 엔으로 전년보다 12.8% 늘었고, 수입은 10조 9,159억 엔으로 17.8% 증가했다. 수출 증가액은 1조 2,146억 엔이었지만 수입 증가액은 1조 6,487억 엔에 달해, 두 증가액의 차이만큼 무역수지가 악화했다. 무역수지는 전년 흑자에서 1,875억 엔 적자로 전환됐다.

일본의 수출 매출 증가가 곧바로 해외에서 구매할 수 있는 실질 구매력의 증가를 뜻하지 않는 이유다. 해외 판매가격이나 환율 효과로 수출액이 늘더라도 수입 에너지와 중간재 가격이 더 빠르게 오르면, 같은 수출 실적으로 확보할 수 있는 수입 물량은 제한된다. 이번 수출·수입 증가율의 차이는 제조업 수익과 경제 전체의 대외구매력 사이의 차이를 보여준다.

재무성이 참고자료로 함께 제시한 통관 기준에서는 원유 수입액이 전년보다 51.1% 증가한 반면 수량 증가율은 3.1%였다. 액화천연가스 수입액도 39.2% 늘었지만 수량은 7.3% 감소했다. 에너지를 더 많이 사용해서 수입액이 늘었다기보다 가격 상승이 수입대금에 크게 작용한 품목들이라는 뜻이다.

특히 액화천연가스는 수량이 줄었는데도 대금이 증가해, 기업의 사용량 조절만으로 비용 증가를 상쇄하기 어려운 상황을 드러냈다. 연료를 직접 수입하는 기업뿐 아니라 전력·가스 요금이나 운송비를 통해 간접적으로 연료비를 부담하는 제조업에도 영향을 미치는 구조다. 다만 통관 수입가격 변화가 개별 기업의 요금에 반영되는 시점은 해당 계약에 따라 달라진다.

재무성이 인용한 원유가격은 달러 기준 배럴당 100.37달러로 전년보다 37.4% 상승했고, 엔화 기준으로는 킬로리터당 9만 9,432엔으로 46.6% 올랐다. 단위가 다른 가격 수준을 직접 비교할 수는 없지만, 같은 기간 상승률을 보면 엔화 환산 비용의 증가가 더 컸다. 국제 원유가격과 통화가치 변화가 일본의 수입비용에 함께 작용했다는 근거다.

따라서 엔화 약세를 일본 수출기업 전체에 동일한 이익으로 적용하기 어렵다. 일본에서 생산한 제품을 외화로 판매하는 비중이 높은 기업은 매출 환산에서 유리하지만, 원료나 에너지를 외화로 조달하는 비중이 크면 비용도 함께 오른다. 수출 가격을 이미 계약해 둔 기업이라면 원료비 상승을 판매가격에 반영하는 속도가 이익률을 좌우한다.

원유의 수입액 증가율을 수량 증가율로 조정하면 수입 단위당 금액은 전년보다 약 46.6% 상승한 것으로 계산된다. 액화천연가스도 같은 방식으로 계산하면 단위당 수입금액이 약 50.2% 높아졌다. 품질과 계약 구성 변화가 포함되는 평균 단가이지만, 수입액 증가가 물량 확대만의 결과라는 해석과는 분명히 구별된다.

이런 수입단가 상승은 일본 고객이 해외 공급사와 협상하는 방식에도 영향을 준다. 에너지 비용을 자체적으로 통제하기 어려운 업체는 가공비와 운송비, 원료 구매가격처럼 협상이 가능한 항목에서 비용을 줄이려 할 수 있다. 한국 공급사가 일본의 수출 호조만 보고 단가 인상 여력이 충분하다고 판단하면 고객의 실제 비용 부담을 과소평가할 수 있다.

수입량 감소가 반드시 생산 감소를 뜻하지 않는다는 점도 함께 봐야 한다. 액화천연가스 수입량은 재고 사용과 연료 구성, 계약 일정의 영향도 받기 때문에 한 달 수량만으로 산업활동 전체의 변화를 확정할 수 없다. 가격이 크게 오른 시기에 기업이 재고와 구매 시점을 조절했다면 수입대금과 실제 사용량의 관계도 달라진다.

명목 수출 호조 속 품목별 차이…자동차 수량은 감소

같은 재무성 자료의 통관 기준 수출액은 10조 9,539억 엔으로 16.5% 증가했다. 수량은 1.7% 늘었고 가격은 14.5% 상승해, 수출액 증가에서 물량보다 가격 측면의 변화가 더 컸다. 국제수지 수출액과는 집계 기준과 조정이 다른 통계이므로, 두 금액을 한 계열처럼 연결해 증가율을 계산해서는 안 된다.

품목별로는 반도체 등 전자부품의 수출액이 49.4%, 반도체 제조장비가 43.9% 증가했다. 반도체 제조장비 수량도 38.4% 늘어 가격만으로 설명되지 않는 출하 확대가 나타났다. 일본 공급망의 모든 업종이 동일한 방식으로 수출 매출을 늘린 것은 아니며, 설비 수요가 실제 물량으로 증가한 품목을 구분할 필요가 있다.

자동차는 수출액이 15.1% 증가했지만 수량은 0.6% 감소해 전자장비와 다른 양상을 보였다. 자동차 수출 매출 증가를 근거로 부품 투입량이 그만큼 늘었다고 판단하기 어려운 조합이다. 가격과 차종 구성, 통화 환산에 따라 금액이 증가할 수 있으므로 자동차 부품업체에는 매출 목표보다 실제 생산 대수와 차종별 발주가 더 직접적인 지표가 된다.

이 차이는 한국의 대일 수출 전망에도 그대로 적용된다. 일본 기업의 해외 매출이 증가해도 한국산 중간재 구매가 비례해서 증가하는 것은 아니며, 해외 현지 생산에 투입되는 부품과 일본 내 생산에 투입되는 부품의 주문 경로도 다르다. 수출액 중심의 거시 지표에 고객사의 생산 거점과 부품 조달 지역을 결합해야 실제 주문 규모를 판단할 수 있다.

전자부품과 제조장비의 호조는 에너지 비용 증가를 상쇄하는 요인이지만, 그 효과가 내수업체나 자동차업체까지 자동으로 확산되지는 않는다. 장비 공급사는 출하 증가에 따라 부품과 유지보수 수요가 함께 늘 수 있는 반면, 자동차 부품사는 수량 정체 속에서 고객사의 가격 인하 요구와 원재료비 부담을 동시에 받을 수 있다. 업종별 매출과 원가를 따로 보는 이유다.

반도체 제조장비 수출액의 전년 대비 배율을 수출 수량의 전년 대비 배율로 나눈 뒤 1을 빼면 평균 수출단가 상승률은 약 4.0%다. 자동차는 수량이 소폭 감소한 상태에서 금액이 늘어 같은 방식의 평균 단가 상승률이 약 15.8%로 계산된다. 서로 다른 제품의 가격 수준을 비교한 값은 아니지만, 두 품목의 수출 증가를 만든 물량과 평균 단가의 조합이 다르다는 점을 구체적으로 보여준다.

자동차의 평균 단가에는 차종과 사양 구성의 변화도 들어 있으므로 이를 동일 차종의 가격 인상률로 해석하면 안 된다. 고가 차종의 비중이 늘면 전체 수량이 감소해도 수출액은 증가할 수 있고, 저가 차종의 비중이 커지면 반대 현상도 가능하다. 부품 공급사에는 고객의 전체 수출액보다 자신이 납품하는 차종의 생산 계획이 더 유효한 수요 지표다.

재무성이 수록한 통관 기준 수출 증가액 가운데 아시아가 8,964억 엔, 북미가 4,116억 엔으로 집계됐다. 두 지역에서 수출이 함께 증가했지만 고객이 생산하는 품목과 판매 지역이 다르면 관세와 물류, 결제통화에 따른 수익 조건은 달라진다. 일본이라는 단일 거래 상대 안에서도 최종 수요 지역에 따라 한국산 부품의 발주 조건이 달라질 수 있다는 뜻이다.

지역별 수출 증가가 국내 생산 확대인지 해외 생산에 필요한 장비 공급인지도 구분할 필요가 있다. 해외 공장용 장비 출하가 늘면 당장의 장비 수출에는 유리하지만, 설비 가동 이후의 부품 조달은 현지 공급망을 통해 이뤄질 수 있다. 일본 고객의 투자 계획을 볼 때 장비 판매와 반복적인 중간재 공급을 같은 수요로 계산하지 않아야 장기 거래 규모를 과대평가하지 않는다.

서비스 적자 확대…여행 회복만으로 상쇄 어려워

서비스수지는 4,569억 엔 적자로 전년보다 적자가 2,028억 엔 늘었다. 재무성은 기타 서비스수지 적자 확대 등을 배경으로 설명했다. 서비스수지는 수취액과 지급액의 차이이므로, 적자 확대는 두 흐름을 합친 순수지의 악화를 뜻한다. 상품 거래와 함께 서비스 거래에서도 대외수지가 나빠져 수출 증가의 경상수지 개선 효과를 제한했다.

상품 수출로 외화를 벌어도 운송과 사업 서비스 등을 해외에서 구매하면 경상수지 개선 효과는 줄어든다. 제조업의 국제화가 생산설비와 원료 수입에 그치지 않고 해외 서비스 구매까지 포함한다는 점에서, 기업이 관리할 대외비용의 범위도 넓어졌다. 제품 판매의 이익률을 평가할 때 물류와 서비스 계약의 외화 지급 조건을 함께 확인해야 한다.

재무성이 함께 수록한 일본정부관광국 수치에서 9월 방일 외국인은 310만 3,700명으로 전년보다 5.0% 감소했다. 일본인의 해외 출국은 148만 1,900명으로 6.3% 늘었다. 방문객 수는 여행수지에 영향을 주는 요인이지만 체류기간과 지출액이 별도로 작용하므로, 인원 증감률을 여행수입·지급 증감률로 바로 바꿀 수는 없다.

그럼에도 서비스수지 악화와 방문객 감소가 함께 나타난 점은 일본의 내수 서비스업과 거래하는 기업에 중요하다. 호텔·상업시설용 설비나 소비재를 공급하는 업체는 일본의 전체 경상흑자보다 고객의 방문객 구성과 객단가에 더 민감하다. 수출 제조업이 호조라는 이유만으로 관광 소비에 의존하는 거래처의 주문 회복을 예상하면 업종 차이를 놓친다.

서비스 비용과 상품 비용의 조정 방식도 다르다. 재고를 보유하는 원료는 구매 시점을 조절할 수 있지만, 운영에 필수적인 서비스는 계약이 유지되는 동안 지급이 계속된다. 일본 고객사의 수익성이 악화했을 때 설비투자를 늦추는지, 재료 구매량을 줄이는지, 서비스 계약을 재협상하는지에 따라 한국 기업의 매출에 반영되는 순서도 달라진다.

경상흑자와 엔화 수요의 차이…해외소득의 사용처가 관건

9월 달러·엔 월평균 환율은 달러당 156.41엔으로 지난해 같은 달의 147.94엔보다 엔화가 약했다. 재무성은 전년 대비 엔화 약세 폭을 5.7%로 제시했다. 이 환율은 9월 거래를 설명하기 위한 기간 평균이며, 11월 11일의 환율이나 앞으로의 환율 전망을 나타내는 값은 아니다.

본원소득 흑자가 크더라도 그만큼의 외화가 같은 달에 모두 엔화로 교환되는 것은 아니다. 해외 자회사가 벌어들인 소득 가운데 현지에 재투자되는 이익도 국제수지에 반영될 수 있어, 소득 발생과 본사 송금, 통화 교환 사이에는 차이가 생긴다. 경상흑자가 유지되면 엔화가 반드시 강해진다는 해석은 이런 거래 과정을 생략한 것이다.

같은 발표의 금융거래에서는 일본의 대외 직접투자 자산이 2조 1,507억 엔 증가했다. 재무성은 일본 기업의 해외기업 증자 참여 등이 있었다고 설명했다. 해외에서 소득을 얻는 동시에 해외 사업에 자금을 추가 투입하는 거래가 존재하므로, 경상수지 흑자만으로 국내로 돌아오는 자금의 규모를 결정할 수 없다.

국제수지의 금융수지는 자산과 부채의 증감을 함께 기록하므로, 이를 상품 수출대금과 같은 현금수입으로 해석해서도 안 된다. 해외 자산 취득은 향후 투자소득의 기반을 확대하지만 당장의 엔화 매수와는 다른 거래다. 수출입 기업의 환헤지 판단에는 경상수지의 방향과 실제 결제일의 외화 수요를 구분하는 접근이 필요하다.

엔화 약세가 비용 증가에 미치는 효과도 결제통화에 따라 달라진다. 한국 공급사가 엔화로 대금을 받으면 같은 판매액을 원화로 환산한 금액이 환율에 민감해지고, 일본 구매사가 달러로 원료를 조달하면 엔화 약세가 구매비용에 직접 작용한다. 거래 상대의 국적이 같아도 계약통화가 다르면 양측의 가격 협상 조건은 서로 달라진다.

대일 거래 기업의 과제…판매액보다 생산·원가·송금 구분

일본의 경상흑자 감소를 내수와 수출이 동시에 급격히 위축됐다는 의미로 읽는 것은 이번 수치와 맞지 않는다. 상품 수출은 증가했고 일부 장비 품목은 물량도 늘었으며, 경상흑자 감소의 가장 큰 부분은 해외투자소득에서 발생했다. 거래처의 업종과 자금 구조를 구분하면 일본 경제 전체의 흑자 축소와 개별 공급사의 주문 확대가 함께 나타나는 이유를 설명할 수 있다.

에너지 비용에 민감한 소재·가공업체와 거래한다면 고객의 수출 매출 증가율보다 원료비 전가 방식이 중요하다. 판매가격을 자주 조정할 수 있는 업체와 장기 고정가격 계약이 많은 업체의 이익은 같은 원유가격 상승에서도 다르게 변한다. 일본 고객사의 납품단가 조정 요구를 검토할 때도 원료·물류·환율 중 어느 비용이 실제로 바뀌었는지 확인할 근거가 생긴다.

반도체 제조장비 관련 업체에는 수출 물량 확대가 상대적으로 긍정적인 근거다. 다만 장비의 인도와 대금 회수, 부품의 공급 시점은 서로 다르므로 일본의 월간 수출 증가율을 한국 업체의 같은 달 매출 증가율로 적용할 수 없다. 장비 완성에 필요한 부품인지, 설치 후 교체되는 소모품인지에 따라 주문이 발생하는 단계부터 달라진다.

앞으로 경상흑자 규모가 회복되려면 해외투자소득이 증가하거나 상품·서비스 적자가 줄어들어야 한다. 원유가격과 엔화 환산 비용이 안정되면 수입대금 증가세가 둔화될 수 있지만, 해외소득 감소가 계속되면 그 효과가 경상수지 전체에서 제한된다. 반대로 투자소득이 회복되더라도 자동차 수출 물량과 내수 서비스 수요가 약하면 관련 업체의 주문은 같은 속도로 개선되지 않는다.

대일 수출입 담당자가 다음 실적에서 확인할 것은 흑자 총액의 반등 여부와 함께 고객 업종의 수출 수량, 에너지 구매비용, 해외법인의 이익 배분이다. 세 항목이 서로 다른 방향이면 거래처의 매출 증가와 결제 여건 개선을 구분해야 한다. 이번 일본 통계의 핵심은 수출이 늘어도 경제 전체의 대외수익과 개별 기업의 구매력이 같은 비율로 늘지 않는다는 데 있다.